Главные экономические новости
[29.10 — 02.11]
В мире
- Инфляционные ожидания в еврозоне на год вперед снизились до 2,4% в сентябре что является минимумом за три года.
- Прибыльность индустриального сектора Китая в сентябре упала на 27,1% г/г, за 9 месяцев 2024 спад составил 3,5% г/г. Прибыли госкомпаний с начала года упали на 6,5% г/г против -1,3% г/г в январе-августе. В частном секторе падение составило 9,6% г/г после роста на 2,6% г/г в предыдущем периоде.
- Уровень безработицы в Японии в сентябре сократился до 2,4% по сравнению с 2,5% в предыдущем месяце.
- В еврозоне годовая инфляция в октябре ускорилась до 2% с 1,7% в сентябре.
- Банк Японии сохранил базовую краткосрочную процентную ставку на уровне 0,25%.
- Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM PMI) в октябре упал до 46,5 п. с 47,2 п. месяцем ранее.
В России
- Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 21%, отметив, что на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. ЦБ отметил, что допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
- На российском рынке госдолга доминируют негативные настроения: индекс RGBI снизился на 1,2%, доходность 10-летних ОФЗ выросла на 34 б.п., отыгрывая результаты заседания Совета директоров ЦБ РФ.
- Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2024,в размере 514 рублей на акцию, доходность 7%.
Мое мнение:
Рекомендованная сумма дивиденда на 11% ниже нашего прогноза (575 рублей на акцию), что объясняется применением корректировок бухгалтерской отчетности. В плане дивидендов ЛУКОЙЛ остается одним из самых высокодоходных инструментов. Компания торгуется на уровне 2,0x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П против 5-летней средней оценки 3,7x. Остается привлекательной к покупке.
- Компания Henderson рекомендовала дивиденды в размере 8,38 рубля на акцию за 2023 год и 9,62 рубля на акцию за 9 месяцев 2024, в общей сложности 18 рублей на акцию. Объявленные дивиденды обеспечивают доходность 3,1% по цене закрытия в пятницу.
- «Самолёт» объявил операционные результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2024. Объем реализации недвижимости в денежном выражении за 9 месяцев 2024 увеличился в годовом сравнении на 25% г/г за счет роста физических объемов продаж (+5% до 1 млн кв. м) и роста средней цены на 18% г/г. Вместе с тем в 3-м квартале 2024 объем реализации недвижимости упал на 37% относительно прошлогоднего показателя до 50,2 млрд рублей, физические продажи сократились на 45% г/г при росте средней цены реализации недвижимости на 13% г/г. Объем поступлений денежных средств составил 75,2 млрд рублей за 3-й квартал 2024 (-2% г/г) и 207 млрд рублей за 9 месяцев 2024 (+16% г/г). Доля ипотеки в продажах за 9 месяцев 2024 года составила 75% против 87% годом ранее.
Мое мнение:
ГК «Самолет» представила ожидаемо слабые операционные результаты вследствие ужесточения условий ипотечного кредитования в секторе. При этом на фоне других публичных застройщиков, таких как «Группа ЛСР», результаты «Самолета» не так уж пессимистичны. Кроме того, мы отмечаем сравнительно хорошие денежные поступления и крепкий запас средств на эскроу-счетах. Акции компании уже несколько месяцев под давлением из-за ужесточения ипотеки и повышения процентных ставок, но текущая рыночная оценка (около 100 млрд рублей), похоже, учитывает весь текущий негатив.
- «Норникель» представил операционные результаты за 3-й квартал 2024. В 3-м квартале 2024 года общий выпуск никеля увеличился на 16% относительно предыдущего квартала до 56 тыс. тонн вследствие завершения капремонта печи взвешенной плавки (ПВП-2) на Надеждинском металлургическом заводе. Среди металлов платиновой группы производство палладия составило 676 тыс. унций (-8% кв/кв), а платины — 165 тыс. унций (-8% кв/кв), снижение обусловлено капремонтом ПВП-2 на Надеждинском металлургическом заводе. Компания повысила производственный прогноз на 2024 год до 196-204 тыс. т никеля (в среднем +6% к средней величине диапазона предыдущего прогноза), 337-357 тыс. т меди (+1%), 2 624-2 728 тыс. унций палладия (+13%) и 639-664 тыс. унций платины (+11%).
Мое мнение:
«Норникель» представил в целом неоднозначные операционные результаты, при этом производство различных металлов демонстрирует разнонаправленную динамику. Фактический объем выпуска за 9 месяцев 2024 года составляет 73% средней величины обновленного годового прогноза на 2024 по никелю, 79% по меди, 81% по палладию и 80% по платине. «Норникель» торгуется на уровне 5,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П против 5-летней средней оценки 5,5x.
- «Яндекс» опубликовал результаты за 3-й квартал 2024.
Мое мнение:
«Яндекс» представил сильные результаты: выручка соответствует консенсус-прогнозу «Интерфакса», но фактический показатель EBITDA на 10% выше консенсус-прогноза. Компания сохранила заметный темп роста выручки в большинстве бизнес-сегментов, в то же время улучшая рентабельность за счет эффекта масштаба и повышения операционной эффективности. Прогноз «Яндекса» по EBITDA (170-175 млрд рублей в 2024 году) при фактическом показателе почти 140 млрд рублей за 9 месяцев предполагает, что за 4-й квартал EBITDA составит 30-35 млрд рублей. Данный прогноз выглядит довольно консервативно и итоговый результат может оказаться выше.
- Совет директоров HeadHunter рекомендовал дивиденды 907 рублей за акцию из скорректированной чистой прибыли за 2021-2024 годы. Собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос о выплате, намечено на 6 декабря. Дата закрытия реестра — 17 декабря.
Мое мнение:
Объявленные дивиденды значительно превышают предыдущий прогноз компании в 640-700 рублей и ожидания рынка. При цене акции в 4 100 рублей доходность составляет 22,1% против предыдущих оценок (15,6-17,1%).
- «Делимобиль» опубликовал операционные результаты за 9 мес 2024 года.
Мое мнение:
«Делимобиль» продемонстрировал хорошие операционные результаты за 9 месяцев 2024 года. К концу 2024 года автопарк компании должен достичь 32,5 тыс. машин — в этом состоит возможность некоторой позитивной переоценки. Исходя из наших прогнозов, «Делимобиль» торгуется на уровне около 9,0x по мультипликатору EV/EBITDA 2024.
- «Газпром» увеличил инвестпрограмму на 2024 год. Совет директоров «Газпрома» компании одобрил увеличение инвестиционной программы на 2024 год до 1,641 трлн рублей (это на 4% выше первоначального прогноза, утвержденного в декабре 2023 года). Компания также повысила оценку ожидаемой выручки от продаж за 2024 год на 6% до 7,9 трлн рублей. Ожидается, что соотношение Чистый долг/EBITDA «Газпрома» сократится к концу 2024 года до 2,3x с 2,4x на конец 1-го полугодия 2024. Программа заимствований на 2024 год сокращена с 520 млрд до 480 млрд рублей.
Мое мнение:
Корректировка программы связана с уточнением объемов инвестиций в проекты — в результате уточнения эти объемы сократились на 17% г/г. «Газпром» ожидает отмены надбавки к НДПИ в объеме 600 млрд рублей с 2025 года. Компания торгуется на уровне 2,9x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П против 5-летней средней оценки 3,5x
- «Сбер» опубликовал результаты за 3-й квартал 2024 по МСФО.
Мое мнение:
Результаты выглядят довольно хорошо и предполагают нейтрально-позитивную реакцию инвесторов. Акции «Сбера» торгуются на уровне 0,75х/0,67х по мультипликатору P/BV 2024П/25П и 3,4/3,2х по P/E 2024П/25П - это относительно низкие показатели. С точки зрения долгосрочных инвестиций (более года), акции «Сбера» являются одним из фаворитов на российском рынке акций. Вместе с тем, есть опасения, что высокие процентные ставки в 2025 могут оказать отрицательное влияние на качество активов, приведя к росту стоимости риска и снижению ROE банка.
- Совет директоров «Европлана» рекомендовал дивиденды в размере 50 рублей на акцию а акцию с доходностью 8,5%. Дата отсечки — 15 декабря, собрание акционеров назначено на 4 декабря.
Мое мнение:
Изначально компания планировала выплатить промежуточные дивиденды в размере 3 млрд рублей, но на фоне повышения процентных ставок и замедления роста бизнеса решила увеличить размер выплат. За 4-й квартал 2024 компания может выплатить около 25 рублей на акцию, в результате чего годовой уровень дивидендной доходности может составить около 12%. Сейчас бумага торгуется под давлением из-за ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ, однако фундаментально компания выглядит привлекательной, учитывая финансовые показатели и текущие мультипликаторы — по нашим расчетам, они составляют P/E 2024П 4,5x и P/BV 2024П 1,5x.
Вперед
Новости следующей недели
