Главные экономические новости
[ 07.04 — 11.04 ]
В мире
- Начатые США торговые войны привели к широкомасштабному обвалу рынков по всему миру. Индекс волатильности VIX в моменте поднимался до пиков 2020 года.
- Президент США Д. Трамп повысил пошлины против Китая до 145%.
- Годовая инфляция в США в марте замедлилась до 2,4% с 2,8% в феврале. Базовая инфляция составила 2,8% г/г и 0,1% м/м. Несмотря на то, что данные по инфляции оказались ниже ожиданий рынка, доходность UST выросла — 10-летние бумаги приблизились к 4,5% годовых.
В России
- Глава ЦБ РФ Э. Набиуллина заявила, что Банк России будет осторожно проводить денежно-кредитную политику, чтобы не допустить роста инфляции. Российский госдолг также оказался под сильным давлением - доходность длинных бумаг прибавила в среднем 33 б. п.
- Согласно предварительной оценке Минфина, дефицит федерального бюджета РФ по итогам 1-го квартала 2025 составил 2,17 трлн рублей, или 1% от ВВП. Доходы выросли на 3,8%, при этом нефтегазовые доходы сократились на 9,8%. Расходы увеличились на 24,5%, в том числе вследствие роста объемов гос. закупок на 26,6%. При этом в марте текущего года федеральный бюджет сложился с профицитом». ОФЗ продемонстрировали хороший отскок — доходность длинных бумаг снизилась в среднем на 26 б. п.
- По данным Росстата, инфляция в РФ С 1 по 7 апреля составила 0,16% против 0,20% неделей ранее. Накопленная с начала года инфляция составила 2,77%. По оценкам Минэкономразвития, годовая инфляция за прошедшую неделю ускорилась до 10,28% с 10,24% неделей ранее.
- Совет директоров Мосбиржи рекомендовал дивиденды.
Мое мнение:
На мой взгляд, новость позитивная. Сумма дивиденда на акцию немного выше моих ожиданий, и объявленные дивиденды могут оказать поддержку котировкам акций Мосбиржи (сейчас они, как и весь фондовый рынок, торгуются под давлением).
- «Селигдар» — финансовые результаты за 2024.
Мое мнение:
В 2024 году «Селигдар» продемонстрировал хорошую динамику выручки, чему способствовали рост цен на золото и увеличение объемов продаж. В то же время на чистую прибыль сильно повлияли убытки от валютной переоценки.
- «Сбер» объявил финансовые результаты по РПБУ за март.
За 3 месяца 2025 чистая прибыль выросла на 11,1% при RoE на уровне 22,6%. Чистый процентный доход показал рост на 15,0%, а комиссионный доход вырос на 1,9%. Объем корпоративных кредитов с начала года сократился на 1,8%, кредитов физическим лицам — на 0,1%. Корпоративные кредиты выросли на 0,5%, а розничные — на 0,3%. По состоянию на март 2025 года показатель H1.0 составил 13,4%.
Мое мнение:
«Сбер» представил относительно сильные результаты. Среди положительных моментов отмечаю рост чистой прибыли и стабильный уровень стоимости риска (CoR). Среди минусов обращает на себя внимание некоторое снижение чистого процентного дохода относительно предыдущего месяца. По моим оценкам, акции «Сбера» сейчас торгуются на уровне 3,8x по мультипликатору P/E 2025П и 0,8x по P/BV 2025П - это низкие уровни. «Сбер» является одним из моих фаворитов на рынке акций, и решение по дивидендам может стать ближайшим катализатором для роста бумаги.
- «Татнефть» рекомендовала финальные дивиденды за 2024 год с доходностью около 7%.
Мое мнение:
Рекомендация оказалась выше консенсус-прогноза (33,5 рубля на акцию) и совпала с оценками. Размер дивидендных выплат за год в целом соответствует 75% суммы чистой прибыли по МСФО. Учитывая сильный баланс с чистой денежной позицией, я считаю, что компания сможет и дальше поддерживать высокий коэффициент дивидендных выплат. Рынок позитивно отреагировал на рекомендацию. Я сохраняю рейтинг «нейтрально» по «Татнефти», которая сейчас торгуется на уровне 2,7x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П против 5-летней средней оценки 5,0x.
- Henderson — данные о продажах за три месяца 2025 года.
Мое мнение:
Henderson опубликовала сильные результаты - рост выручки в марте вновь ускорился после просадки в феврале — вероятно, из-за отложенного спроса. Согласно моим оценкам на 2025 год, акции в настоящее время торгуются на уровне 3,4x по мультипликатору EV/EBITDA, что немного выше медианного значения сектора, и 5,4x по мультипликатору P/E, что я считаю низким показателем, учитывая темпы роста и рентабельность компании. Ранее в нашей стратегии я повысила целевую цену до 860 рублей, что соответствует потенциалу роста 44%. Я ожидаю, что в следующие 12 месяцев дивиденды составят 50 рублей на акцию (доходность 8%).
Вперед
Новости следующей недели
