Главные экономические новости
[ 09.01 — 17.01 ]
В мире
- Годовая инфляция в еврозоне в декабре ускорилась до 2,4% с 2,2% в ноябре, согласно предварительной оценке.
- Мощная коррекция зафиксирована в гособлигациях Великобритании: за аналогичный период доходность 10-летних gilts выросла на 20 б.п.
- Канадский премьер-министр Джастин Трюдо заявил, что планирует покинуть пост главы правительства и лидера правящей Либеральной партии страны.
- Годовая инфляция в Китае в декабре снизилась до 0,1% с 0,2% в ноябре. Относительно предыдущего месяца уровень цен остался неизменным после снижения на 0,6% в ноябре. Индекс цен производителей (PPI) по-прежнему в дефляционной зоне: -2,3% г/г против -2,5% г/г месяцем ранее.
- Годовая инфляция в США в декабре ускорилась до 2,9% с 2,7% в ноябре. Помесячно уровень цен вырос на 0,4% после роста на 0,3% месяцем ранее. Как отмечает статистическое ведомство, более 40% всего месячного роста цен обусловлено расходами на энергию (+2,6% против +0,2% в ноябре). Базовая инфляция составила 3,2% г/г и 0,2% м/м против 3,3% г/г и 0,3% м/м месяцем ранее. UST заметно укрепились.
- Годовая инфляция в Великобритании в декабре замедлилась до 2,5% с 2,6% в ноябре. Относительно предыдущего месяца уровень цен вырос на 0,3% (в ноябре: 0,1%). Базовая инфляция составила 3,2% г/г и 0,3% м/м против 3,5% г/г и 0% м/м в ноябре.
- Торговый баланс Китая в декабре составил $104,8 млрд: объем экспорта вырос на 10,7% г/г (в ноябре — на 6,7% г/г), объем импорта — на 1% г/г (в ноябре было зафиксировано сокращение на 3,9% г/г).
- Годовая инфляция в Индии в декабре замедлилась до 5,22% с 5,48% в ноябре. Относительно предыдущего месяца уровень цен снизился на 0,56%.
В России
- Добыча нефти в России в декабре 2024 упала ниже целевого показателя ОПЕК+
Мое мнение:
Россия в настоящее время не публикует официальные данные по добыче нефти в стране, хотя ранее отмечалось, что она компенсирует превышение добычи в рамках обязательств ОПЕК+. Сейчас динамика цен остается неустойчивой на фоне ослабления спроса, а также роста предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК+, при этом действия ОПЕК+ подтверждают приверженность курсу на поддержание цен на нефть.
- Т-Банк завершил присоединение Росбанка
Мое мнение:
Интеграция и консолидация Росбанка в Т-Банк, на мой взгляд, прошла относительно быстро и успешно, что способствует росту операционной эффективности компании «Т-Технологии» и ее уверенному движению к целевому уровню доходности капитала (RoE) выше 30%. Компания остается одним из моих фаворитов на российском фондовом рынке.
- Возобновились торги акциями X5 Group
Мое мнение:
Я сохраняю позитивный взгляд на компанию с учетом лучших показателей в секторе. По нашим расчетам на 2025 год, цена закрытия на Мосбирже (2 798 рублей) предполагает оценку примерно на уровне 3,1x по EV/EBITDA (с дисконтом в 16% к «Магниту») и 6,3x по P/E (на 28% ниже оценки «Магнита»), что соответствует дисконту 10-15% к средней оценке потребительского сектора. Я предполагаю, что в следующие 12 месяцев дивидендная доходность акций может превышать 20%.
- Инфляция в РФ в декабре замедлилась до 1,32% с 1,43% в ноябре. Годовая инфляция ускорилась до 9,52% с 8,88% в ноябре. Инфляция с 1 по 13 января составила 0,67%
- «Газпром» может сократить центральный аппарат почти наполовину.
Мое мнение:
Совокупный размер годовых зарплат сотрудников, которые могут попасть под сокращение, соответствует около 1,4% от EBITDA 2025П. Я считаю потенциальное решение умеренно позитивным в контексте оптимизации затрат. Рынок позитивно отреагировал на новость - акции закрылись ростом почти на 4%. Я сохраняю “нейтральный” рейтинг по «Газпрому», который торгуется на уровне 2,5x EV/EBITDA 2025П против его собственного среднего 5-летнего значения 3,5x.
- Некоторые Российские нефтяные танкеры приостановили разгрузку.
Мое мнение:
Рынку потребуется время на адаптацию к новым ограничениям, поскольку некоторые покупатели, вероятно, не захотят работать с подсанкционными судами. Я по-прежнему смотрю на российский нефтегазовый сектор с осторожным оптимизмом, его оценка по EV/EBITDA на 2025 год составляет в среднем 2,7x против средней 5-летней оценки 3,4x.
- Московская Биржа объявила результаты торгов за декабрь и 2024 год в целом.
Мое мнение:
Московская биржа продемонстрировала сильные операционные результаты за декабрь на фоне заметного оживления фондового рынка после решения ЦБ РФ на последнем заседании в декабре оставить ключевую ставку без изменений. Последние несколько месяцев акции Мосбиржи торговались под давлением в рамках общего спада на рынке акций, а также вследствие сильного роста расходов. Однако хорошие операционные результаты компании в условиях продолжительного периода высоких процентных ставок могут повысить качество бумаги в глазах инвесторов, и тогда она снова может начать опережать общую динамику рынка.
- Группа «Аэрофлот» объявила операционные результаты за декабрь 2024
Мое мнение:
Группа «Аэрофлот» опубликовала хорошие операционные результаты за декабрь и 12 месяцев 2024 года. Я по-прежнему считаю, что у «Аэрофлота» есть все шансы показать в 2024 году рекордный результат по чистой прибыли, а вот в 2025 году прибыль может снизиться до 40-50 млрд рублей на фоне увеличения затрат. В этой связи я не вижу большого потенциала в бумаге и сохраняю “нейтральный” взгляд. По моим расчетам, компания торгуется на уровне 4,8x по мультипликатору P/E.
- ЦБ РФ зарегистрировал выпуск акций Skillbox.
Мое мнение:
VK не озвучивала четких планов по выводу Skillbox на IPO, и регистрация выпуска акций МКАО могла быть не более, чем одним из этапов процесса редомициляции. Теоретически размещение акций видится логичным шагом в контексте развития холдинга и позитивным для VK с точки зрения восприятия, но в финансовом плане это событие вряд ли сильно повлияет на VK. Выручка VK в сегменте образовательных технологий (EdTech) за 9 месяцев 2024 года увеличилась на 15% г/г, при этом рентабельность EBITDA была положительной, но близкой к нулевому уровню, что затрудняет оценку компании. Ранее в СМИ озвучивались оценки в размере 20-50 млрд рублей, и потенциальное размещение в объеме 10-15% акций — не так уж много по сравнению с чистым долгом VK, превышающим 140 млрд рублей по состоянию на середину 2024 года.
- Новатэк: добыча природного газа в 4-м квартале 2024 вырос на 1,8% г/г
Мое мнение:
Новатэк представил в целом нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2024 и 2024 год в целом, продемонстрировав увеличение добычи и умеренную динамику в продажах. Я подтверждаю мой рейтинг “выше рынка” по Новатэку, который торгуется на уровне 3,3x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П, с дисконтом 56% к 5-летней средней оценке.
- Henderson отчитался о выручке за декабрь и 2024 год.
Мое мнение:
В декабре 2024 динамика продаж ускорилось, что ослабляет опасения по поводу возможного замедления динамики, наблюдаемого в сентябре-ноябре (+10-17% г/г по выручке). Я подтверждаю позитивный взгляд на компанию. По нашим оценкам, бумага торгуется на уровне 3,7х по EV/EBITDA 2025П и 6х по Р/Е 2025П, что может быть привлекательным уровнем для инвесторов, учитывая темпы роста компании и низкий уровень долга.
Вперед
Новости следующей недели
