Банк Японии сохранил краткосрочную процентную ставку без изменений на уровне 0,25%.
Народный банк Китая оставил ставки LPR без изменений: однолетнюю — на уровне 3,35%, пятилетнюю — на уровне 3,85%.
ЦБ Китая снизил ставку MLF на 30 б.п. до 2%.
Индекс деловой активности в производственном секторе Германии (HCOB PMI) в сентябре упал до 40,3 п. (прогноз: 42,3 п.), индекс PMI в секторе услуг снизился до 50,6 п.
В России
Банк России в пресс-релизе сообщил о рекордной прибыли банковского сектора, которая в августе выросла на 42% м/м за счет положительной переоценки длинной валютной позиции.
Мое мнение:
Инвесторы пристально следят за динамикой кредитования, которая является одним из факторов, определяющих динамику ключевой ставки. В целом можно говорить о небольшом замедлении, однако его явно недостаточно для изменения жесткой риторики ЦБ по ДКП
Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам сентябрьского заседания:
Инфляция в 3-м квартале 2024 складывается выше ожиданий Банка России.
Очевиден рост инфляционных ожиданий, несмотря на ужесточение ДКП, что указывает на снижение степени заякоренности инфляционных ожиданий.
По сравнению с первой половиной года в июле-августе появились признаки охлаждения внутреннего спроса.
Для устойчивого снижения инфляции необходимо более существенное замедление роста совокупного кредитного портфеля;
Рост кредитования в июле-августе оставался высоким, хотя и замедлился в некоторых сегментах.
«Газпром» и CNPC подписали соглашение о дополнительных поставках газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» в декабре 2024 года. Договоренности позволят досрочно вывести суточные поставки газа на максимальный контрактный уровень.
Мое мнение:
Новость является умеренно позитивной для «Газпрома» с точки зрения восприятия, учитывая важнейшее значение «Силы Сибири» для «Газпрома» как экспортного проекта на фоне сокращения поставок в Европу. Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на «Газпром», который торгуется на уровне 2,8x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П против 5-летней средней оценки 3,5x.
Власти РФ рассматривают возможность отмены повышенного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для «Газпрома» в 2025 году.
Мое мнение:
Рынок отреагировал на новость позитивно, акции завершили вчерашнюю сессию ростом на 6,5%. Если «Газпром» действительно освободят от повышенного НДПИ в 2025 году, это может позволить компании сэкономить 50 млрд рублей в месяц или 600 млрд рублей за весь год. Выпадающие же доходы государства потенциально могло бы частично компенсировать возобновление дивидендных выплат.
Впрочем, я считаю налоговые послабления маловероятными — возможные инициативы на этот счет могут быть связаны с потенциальным началом реализации дорогостоящего проекта «Сила Сибири-2». В этом случае FCF «Газпрома» останется вблизи нулевой отметки, и возобновление дивидендных выплат не кажется оправданным. «Газпром» торгуется на уровне 2,9x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П по сравнению с 5-летним средним значением 3,5x
«Яндекс» ведет переговоры о приобретении сервиса аренды пауэрбанков «Бери Заряд», который ранее планировал выйти на IPO. Ориентировочная оценка сервиса для потенциального публичного размещения составляла 3,2 млрд рублей, однако «Яндексу» покупка может обойтись в меньшую сумму.
Мое мнение:
Потенциальная сделка не окажет существенного влияния на оценку «Яндекса» в силу своего ограниченного масштаба. Данный актив хорошо вписывается в экосистему «Яндекса», но, на мой взгляд, «Яндекс» мог и проигнорировать данную рыночную возможность ничего не упустив.
В конце августа НОВАТЭК запустил третью установку фракционирования конденсата проектной мощностью 3 млн тонн в год на своем комплексе в балтийском порту Усть-Луга.
Мое мнение:
Запуск третьей установки может позволить компании сосредоточиться на более маржинальных продуктах, таких как нафта и авиакеросин, поддержав при этом объемы производства нефтепродуктов на период плановых ремонтов первых двух установок. НОВАТЭК экспортирует большую часть своей нафты из Усть-Луги в страны Азии и Ближнего Востока. Компания НОВАТЭК все еще торгуется с дисконтом 49% к своему среднему 5-летнему значению.
Лондонская биржа металлов (LME) сняла запрет на поставки никелевых катодов и брикетов с финского рафинировочного завода Norilsk Nickel Harjavalta. Запрет, введенный в июле 2024 года, распространялся на варранты, которые будут выданы после 3 октября. Мощность финского завода составляет 65 тыс. т никелевой продукции в год, при этом в 2023 году выпуск был ограничен уровнем 50 тыс. т в год из-за логистических проблем.
Мое мнение:
Завод в Финляндии перерабатывает около четверти от общего объема производства никеля «Норникелем», который в 2024 году прогнозируется компанией на уровне 184-194 тыс. тонн, поэтому данную новость можно считать благоприятной для инвестиционного кейса компании. «Норникель» торгуется на уровне своей 5-летней средней оценки.
Группа Совкомбанка ведет переговоры о приобретении «Абсолют Страхования».
Мое мнение:
Ранее Совкомбанк заявлял о своем интересе к страховому бизнесу, который компания реализует через сделки M&A. Финансовые условия этой потенциальной сделки пока не раскрыты, но даже если она обсуждается, данная сделка не окажет ощутимого влияния на страховой бизнес группы.
Компания HeadHunter подтвердила планы выплатить специальный дивиденд после завершения редомициляции в размере от 640 до 700 рублей на акцию. Компания планирует придерживаться своей дивидендной политики, подразумевающей выплату 60-100% скорректированной чистой прибыли, в будущем. Кроме того, HeadHunter одобрила программу обратного выкупа на сумму 10 млрд рублей сроком на 12 месяцев.
Мое мнение:
Объявленные планы соответствуют предыдущим сообщениям компании и нашим ожиданиям. 640-700 рублей на акцию транслируются в доходность 16,4-17,9% по цене закрытия HeadHunter на Мосбирже (3 908 руб.), а сумма выкупа эквивалентна 5% от ее рыночной капитализации.
Сохраняю позитивный взгляд по HeadHunter, учитывая благоприятные макроэкономические условия и историю эффективного корпоративного управления компании.
Российские банки отчитались о чистой прибыли за 8 месяцев по РСБУ: Т-Банк увеличил чистую прибыль за 8 месяцев 2024 на 30%, ВТБ — на 12%. Чистая прибыль МТС Банка составила 10,11 млрд рублей, не изменившись по сравнению с прошлогодним показателем. Чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» снизилась на 6%, чистая прибыль МКБ уменьшилась на 26%, а чистая прибыль Совкомбанка упала в 2,4 раза.
Мое мнение:
Данные о прибыли по РСБУ выходят раньше и тоже достаточно информативно отражают динамику финансовых результатов, а также позволяют сравнивать банки между собой. Т-Банк показал самую сильную отчетность по РСБУ и остается моим фаворитом
Henderson опубликовал результаты за 8 месяцев 2024. Совокупная выручка выросла на 29,4% за счет роста сопоставимых продаж на 17,6% г/г и расширения торговых площадей на 19,8% г/г . Общий трафик компании (онлайн + офлайн) увеличился на 9,0% г/г , хотя LfL-посещаемость офлайн сократилась на 2,4% г/г . Онлайн-продажи за 8 месяцев выросли на 56% г/г и составили 20,0% выручки (+69% г/г в августе)
Мое мнение:
Рост продаж ускорился до 25% в августе против 19% в июле. За 8 месяцев 2024 динамика выручки в целом соответствовала нашим ожиданиям (+29% г/г). Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Henderson торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П около 4,2x и EV/EBITDA 2025П 3,4x. Это привлекательный уровень для покупки “здесь и сейчас”.