Главные экономические новости
[ 30.06 — 04.07 ]
В мире
- Дефицит внешнеторгового баланса США в мае увеличился на 18,7% м/м.Объём экспорта в мае уменьшился на 4% м/м, объем импорта сократился на 0,1% м/м.
- Индекс потребительского доверия в США в июне увеличился до 60,7 пункта по сравнения с 52,2 пункта в прошлом месяце.
- Сводный индекс потребительского и делового доверия в еврозоне в июне опустился до 94 пунктов с 94,8 п. в мае.
- Инфляция в годовом выражении в еврозоне ускорилась до 2% с 1,9% месяцем ранее.
- Инфляция во Франции в годовом выражении ускорилась до 0,9% в июне после 0,7% в мае.
В России
- Индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в июне 2025 составил 47,5 п.показав существенное снижение относительно 50,2 п. в мае.
- Индекс PMI в сфере услуг в России в июне 2025 года составил 49,2 п. по сравнению с 52,2 п. в мае.
- Транснефть ожидает замедления роста выручки
Мое мнение:
Транснефть продолжает держать курс на увеличение объёмов транспортировки нефтепродуктов и модернизацию инфраструктуры с целью сохранения показателей прибыли. Я сохраняю рейтинг «Выше рынка» по компании, которая торгуется на уровне 1,4х по мультипликатору EV/EBIDTA 2025П по сравнению с собственной 5-тилетней оценкой средней оценкой 1,8Х.
- WHOOSH отчиталась о снижении количества поездок на 10% в 1- м полугодии 2025 года.
Мое мнение:
Компания представила слабые операционные результаты.
На фоне неблагоприятной погоды и сохранения проблем с мобильным интернетом
не исключено,что результаты за 2-е полугодие 2025 также окажутся неубедительными по тем же причинам. Вместе с тем, инвестиционный кейс Whoosh остается привлекательным, прежде всего за счет развития в Южной Америке. Акции Whoosh торгуются на уровне 4,0х по мультипликатору EV/EBIDTA 2025П - это недорогая оценка. У меня нет официального рейтинга по бумаге.
На фоне неблагоприятной погоды и сохранения проблем с мобильным интернетом
не исключено,что результаты за 2-е полугодие 2025 также окажутся неубедительными по тем же причинам. Вместе с тем, инвестиционный кейс Whoosh остается привлекательным, прежде всего за счет развития в Южной Америке. Акции Whoosh торгуются на уровне 4,0х по мультипликатору EV/EBIDTA 2025П - это недорогая оценка. У меня нет официального рейтинга по бумаге.
- Московская Биржа - результаты торгов за июнь
Мое мнение:
Последние результаты торгов на Московской Бирже представляются сильными.
Кроме того, акции Мосбиржи торгуются с дивидендом за 2024 год в размере 26,1 рубля. Закрытие реестра - 11 июля. Оба фактора должны поддержать динамику акции в краткосрочной перспективе.В то же время ожидания снижения процентных ставок должны оказать давление на процентный доход компании и её чистую прибыль в 2025 году.
По моим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором Р/Е 2025 7,5х (без дивиденда), который я считаю справедливым уровнем и сохраняю рейтинг «нейтрально».
Кроме того, акции Мосбиржи торгуются с дивидендом за 2024 год в размере 26,1 рубля. Закрытие реестра - 11 июля. Оба фактора должны поддержать динамику акции в краткосрочной перспективе.В то же время ожидания снижения процентных ставок должны оказать давление на процентный доход компании и её чистую прибыль в 2025 году.
По моим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором Р/Е 2025 7,5х (без дивиденда), который я считаю справедливым уровнем и сохраняю рейтинг «нейтрально».
- Fiх Price продлила срок приёма оферт внебиржевого обмена ГДР.
Мое мнение:
Сдвиг сроков носит технический характер и призван предоставить большему числу участников возможность обменять свои ГДР на акции российской структуры группы.
- ВТБ - результаты по РСБУ за май не впечатляют, дивиденды утверждены на ГОСА
Операционные расходы выросли на 12,8%. Объём отчисления в резервы увеличился на 36% при стоимости риска ( CoR) на уровне 1%. Показатель Н20.0 улучшился на 40 б.п. и составил 9,9%.Чистая прибыль банка за 5 месяцев 2025 составила 233,6 млрд. рублей, не изменившись в годовом сравнении, а рентабельность капитала ( RoE) составила 20,3%,снизившись на 4,4 п.п.г/г. Чистая процентная маржа сократилась до 0,8%, а показатель CoR повысился до 0,9%.
Отдельно стоит отметить утверждение ГОСА дивидендов за 2024 год в размере 25,8 рубля на одну обыкновенную акцию, дата закрытия реестра для получения дивидендов - 11 июля.
Мое мнение:
Результаты банка за последний месяц не впечатляют. С одной стороны, наблюдается улучшение достаточности капитала и сильные показатели прибыли, с другой стороны, у банка очень низкая маржа, а CoR постепенно растёт. В то же время перспектива щедрых дивидендов должна поддержать акции. На данный момент рейтинг на пересмотре , но в долгосрочной перспективе, на мой взгляд, инвестиционный кейс ВТб выглядит привлекательным, но при этом, спекулятивным.
- «Норникель» отмечает устойчивость в сегментах NI, CU и МПГ
Компания понизила свой прогноз по профициту на мировом рынке никеля до 120 тыс. тонн в 2025 году и 130 тыс.тонн в 2026 году. Важно отметить, что при текущих ценах около 25 % мирового производства никеля убыточно,что может привести дальнейшему закрытию маржинальных активов. Цены на медь приблизились к стоимости 10 000 $/ т ,что обусловлено накоплением запасов в США в преддверии введения пошлин и ослабления доллара. Рынок сталкивается с перебоями поставок из основных добывающих регионов.
«Норникель» прогнозирует ,что рынок меди будет близок к балансу в 2025 г., а в 2026 году будет наблюдаться небольшой профицит. При этом даже небольшое превышение потребления над производством может привести к росту цен из-за дефицита металла.
Мое мнение:
Обновленный комментарий «Норникеля» по рынку предполагает устойчивость по всем его основным металлам, несмотря на макроэкономические и геополитические трудности. На рынках меди и МПГ больше выражен дефицит,а цены поддерживаются структурными ограничениями и диверсификацией спроса.Я сохраняю рейтинг “выше рынка” по “Норникелю”, который торгуется с мультипликатором EV/EBIDTA 2025П 5,2х против своего собственного пятилетнего среднего 5,5х.
Вперед
Новости следующей недели
