снижение доходов на 30%г/г, сокращение денежного потока на 61% г/г. Чистый долг вырос, а соотношение ЧД/EBITDA увеличилось к концу 1-го полугодия до 1,7x по сравнению с 1,2x на конец 2023 года.

Для меня же более значимым является заявленный компанией рост процентных расходов на 70% относительно 1-го полугодия 2023.

«Норникель» торгуется с дисконтом около 10% к своим 5летним средним.

Также у компании прошла конференция, на которой они рассказали о том, что:

• Переговоры с китайскими контрагентами ведутся по двум направлениям: медной цепочке и батарейным материалам;
• К концу 2024 года ожидается большое высвобождение оборотного капитала, что позволяет компании ожидать выход свободного денежного потока в плюс.

ROE составил 24,2%, чистый процентный доход взлетел на 53% г/г, чистый комиссионный доход снизился на 6,3% г/г, операционные расходы снизились на 8,0% г/г. Ожидания по стоимости риска для банка остаются на уровне 1,0%, рост кредитного портфеля ожидается на уровне 10% г/г, прогноз по RoE был повышен до 24%+ с 20%.

Качество кредитного портфеля остается хорошим. Даже в случае дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ, банк не видит рисков для своих прогнозов. Банк рекомендовал выплату дивидендов. День закрытия реестра - 30 сентября.

при росте комиссионных доходов биржи +6,9% кв/кв и чистого процентного дохода на 9,3% кв/кв на фоне роста ключевой ставки ЦБ, биржа показала значительный рост операционных расходов +27,5% кв/кв, в том числе расходы на персонал выросли в 2,6 раза г/г.

Затраты на рекламу и маркетинг увеличились в 3,6 раза. В результате показатели EBITDA и чистая прибыль де факто остались на уровне прошлого квартала.

Да, с учетом продолжения роста ключевой, результаты за 2-е полугодие имеют шанс быть сильнее, если компания перестанет развеивать деньги по ветру)

Но мы же с вами ждем в первую очередь снижения ставки, и эти ожидания будут оказывать давление на цену акции.

С учетом вышедшей отчетности, считаю, что рост ключевой ставки и эффект от нее уже заложен в текущую цену бумаги и акция торгуется на справедливом уровне. Свой цель по цене пока сохраняю прежней: на уровне 280 рублей за акцию.

за 1-е полугодие 2024 в размере 51,96 рублей на одну акцию, что соответствует доходности 7,7%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 14 октября.

Общий объем дивидендов за 2024 год может составить 108 рублей на акцию с доходностью 15,9%. «Газпром нефть» сегодня торгуется с незначительным дисконтом к своим историческим значениям.