Влияние внешних ограничений на фондовый рынок Ирана
Предпосылки реализации иранского сценария на финансовом рынке России
Иран занимает четвертое место в мире по объему запасов черного золота, что составляет 9% от всего мирового запаса. Страна входит в ОПЕК и добывает нефть по квотам. Размер экспорта нефти — около 2,3–2,5 млн бс (баррелей в сутки), хотя сами мощности рассчитаны на 5 млн бс.

На графике ниже представлена динамика добычи сырой нефти в Иране. Первые запреты, направленные против Ирана, появились в 1950-х, когда англичане прекратили ввоз нефтепродуктов в свою страну.

В 1979 году в стране произошла революция, нефтяная промышленность полностью перешла в руки государственной иранской Национальной нефтяной компании. По иранской конституции запрещается продажа иностранным компаниям акций национальных нефтедобывающих предприятий. После национализации нефтяной промышленности Ираном в 1987 году Америка закрыла товарообмен между странами и ввела санкции против Ирана.
По общим темпам роста ВВП наблюдается спад. Годовой темп роста ВВП во втором квартале 2021 года составил -5.5% по данным Центрального Банка Ирана:

В Иране достаточно высокий уровень инфляции. По итогам февраля 2022 года фактический уровень инфляции составил около 36%.

Рост инфляции особенно заметен на фоне курса иранского риала к доллару США. Обратите внимание на 2003 и 2013 годы, особенно на 2013-й: ослабляется иранский риал и тянет за собой снижение покупательской способности.

В части R&D (исследования и разработки), мы не наблюдаем высокого уровня развития рынка, что подтверждает “аграрность” экономики:
Также экономика Ирана характеризуется низким уровнем развития институтов и рыночной инфраструктуры:
Рынок ценных бумаг Ирана является высоковолатильным, подверженным внешним политическим изменениям. В Иране присутствуют четыре биржи, при этом основная фондовая биржа Ирана (TSE) обладает достаточно широкой диверсификацией и насчитывает практически 37 отраслей, что для стран Ближнего востока является высоким показателем. Инвесторам доступен широкий набор инструментов - акции, облигации, ETF, опционы, фьючерсы, валютные пары и сырьевые товары.

На иранском рынке присутствуют два основных индекса - это индекс широкого рынка TEDPIX и индекс TEDFIX 30 - ТОП-30 компаний относительно их капитализации.

Ниже приведен график основных секторов индекса TEDFIX 30, в которых ведут деятельность иранские компании:
График распределения по капитализации компаний Ирана индекс TEDFIX 30:
В таблице представлены ТОП-5 компаний с наибольшей капитализацией, входящих в индекс TEDFIX 30:
Несмотря на рост инфляции и ослабление национальной валюты относительно доллара США, фондовый рынок растёт относительно предыдущих лет:
В таблице представлены наиболее интересные, с точки зрения доходности, компании из пяти самых капитализированных на рынке:

Резюмируя все вышесказанное, между санкциями, под которыми находится Иран, и текущими санкциями, принятыми против России, присутствуют схожие события:


  • Элементы эмбарго на энергоносители;
  • Отключение от SWIFT (в случае Ирана отключение ЦБ от SWIFT)

Но, несмотря на действие санкционного режима, индекс широкого рынка Ирана показывает положительную динамику:


  • Индекс фондового рынка Ирана TEDPIX за последние 10 лет вырос в 15 раз;
  • При этом фактический уровень инфляции в среднем за 10 лет составил около 25%;
  • Годовой темп роста ВВП в среднем составил -6.7%.

Таким образом, несмотря на “аграрность” экономики, инвестирование в акции позволило инвесторам обогнать растущую инфляцию. Мы полагаем, что дальнейшее развитие экономической ситуации на финансовом рынке России, будет достаточно схожим с иранским сценарием.

Made on
Tilda